美股Spotify股票分析(SPOT)

以下是摘自喬-羅根的維基百科頁面。

2020年5月19日，羅根宣布，從2020年9月起，"喬-羅根體驗"將在Spotify上進行獨家授權交易，價值約為1億美元。

2022年2月，Spotify刪除了The Joe Rogan Experience的70多集內容。

如果合同為期5年或每年2000萬美元，它將佔Spotify每年銷售和營銷成本的~2%。

《喬-羅根體驗》是播客業務的一部分，該業務還包括《達克斯-謝潑德的輪椅專家》和《叫她爸爸》作為獨家授權。

播客是廣告支持收入的一部分，根據下表，它佔總收入的15%（使用Spotify 2021年第四季度發布的數據計算）。

有意思的是，雖然廣告支持的收入相對於高級版來說很小，但它的增長速度更快。

具體來說，這是由以下因素驅動的

1）廣告支持的用戶佔大多數，為57%，而且增長速度略高於高級用戶。

2）雖然每個用戶的廣告支持收入為7歐元，或僅為高級用戶的13%，但鑑於高級用戶的定價已基本確定，但Spotify可以繼續提高其廣告的效率，所以它的增長速度更快。

從地域的角度來看，ROW是一個關鍵的增長動力。

具體來說，高級用戶的增長是相當均衡的。

關鍵的增長領域實際上是ROW中的廣告支持...

...佔總MAU的17%。

每MAU的廣告支持收入沒有進一步細分，但假設這在歐洲和北美地區仍然相對較低（與更發達的歐洲/北美相比），那麼這可能是Spotify收入增長的主要動力，因為歐洲和北美地區的大部分（78%）是廣告支持的。

總的來說，由於毛利的增長速度快於費用的增長速度，經營頷首正在擴大。

就像我們在Roblox上的工作一樣，Spotify作為一個平台企業，對供應方（藝術家）的經濟狀況的披露真的很有限，比如新歌的數量、新藝術家以及藝術家獲得多少報酬或激勵他們繼續在平台上創作。所有這些目前都反映在利潤表的一個收入成本數字中。

這種缺乏披露的情況意味著投資者無法進一步了解Spotify花他們的錢的效率如何。

Spotify的市值為330億美元，是其毛利潤的11倍。

早在2019年底/2020年初，股價在140美元左右（上漲之前），Spotify的交易價格為13倍，這意味著儘管有類似的毛利增長（21財年為29%，19財年為27%），但倍數有所下降。